市場回顧

7月上證指數下跌4.28%，滬深300下跌7.02%，創業板指下跌4.99%，Wind全A下跌2.67%。申萬一級行業指數大部分下跌，漲幅居前的包括機械設備、汽車、公用事業等，其中汽車行業連續三個月位居漲幅前列。本月國內上半年重磅經濟數據陸續公布，下半年經濟增長的任務依然較重，對經濟的關注點逐步聚焦到此前出臺的各項政策的落實效果。從市場來看，經過6月較大幅度反彈以后，7月市場震蕩分化加大，但市場整體估值依然處于較低水平，仍然有一批優質企業估值處于合理水平。本月我們股票倉位維持較高水平，繼續優化組合。

市場觀點

市場的調整是一個風險逐步釋放的過程，經濟增長的壓力、匯率的壓力、疫情的壓力、海外通脹的壓力等負面因素在市場下跌中已經逐步釋放，當前市場潛在的風險或只有國內通脹的壓力。在經濟增長的巨大壓力下，政治局會議的表態進一步堅定了創新產業發展的大方向，我們繼續聚焦產業發展的關鍵因素，以中長期的思路來構建組合，并不斷審視和完善。

站在當前時點，我們繼續重視以下三條主線：

1、社會經濟生活的正?；?。從不斷調整的防控措施來看，社會經濟生活的正?；瘧撌且粋€必然的趨勢。包括被壓抑的消費需求，紊亂的供應鏈都會回到一個正常的狀態，這里面會蘊含一些周期成長性的機會。經過新冠疫情這一個巨大壓力測試，很多細分行業的競爭格局有了明顯優化，投資機會更加清晰。

2、雙碳仍是國家的長期戰略。此次俄烏沖突帶來的歐洲能源危機也為我們敲響警鐘。新能源、能源自主化、節能降碳等領域具有豐富的投資機會。在這個領域，我們聚焦核心的產業環節，力爭尋找到能夠推動行業發展的一批關鍵企業。

3、汽車的電動智能化仍是不可逆轉的產業趨勢。過去幾年在電動化領域已經誕生了一批具備全球競爭力的電池和材料企業，我們認為在智能化的浪潮下，中國將在整車、零部件、汽車電子、車用半導體等領域獲得彎道超車的機會。在這個大方向上，我們繼續深入研究和挖掘，從滲透率的角度入手，尋找滲透率有望進入快速提升階段的細分產業。

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一、根據我國《私募投資基金監督管理暫行辦法》的規定，私募基金合格投資者的標準如下：
1、具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關標準的單位和個人：
（1）凈資產不低于1000萬元的單位；
（2）個人金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。（前款所稱金融資產包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨權益等。）
2、下列投資者視為合格投資者：
（1）社會保障基金、企業年金、慈善基金；
（2）依法設立并受國務院金融監督管理機構監管的投資計劃；
（3）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業人員；
（4）中國證監會規定的其他投資者。

二、根據我國《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的規定，信托計劃合格投資者的標準如下：
1、投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；
2、個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關財產證明的自然人；
3、個人收入在最近三年內每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關收入證明的自然人。

三、根據我國《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》的規定，集合資產管理計劃合格投資者的標準如下：
1、個人或者家庭金融資產合計不低于100萬元人民幣；
2、公司、企業等機構凈資產不低于1000萬元人民幣。

依法設立并受監管的各類集合投資產品視為單一合格投資者。

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